[최석원 이코노미스트] 드디어 2025년이 시작됐다.하지만, 국내 주식 카지노 게임은 새해를 맞아새로운 희망을 갖긴 커녕, 연말까지 하나씩 더해 가는 악재에 불안해 하고 있는 상황이다. 특히 세밑에 온 국민을 슬프게 만든 항공기 추락이라는, 절대 일어나서는 안 될 일이 벌어지면서 자본시장 뿐 아니라 우리나라 전체 분위기까지 침체에 빠진 모습이다.

지난해를 되돌아 보면, 그나마 상반기에는 경제와 카지노 게임에 대한 기대감이 커지기도 했었다. 2분기부터 수출이 호전되기 시작하며 성장률 전망치가 올라갔고, 조만간 긴축이 종료될 것이라는 기대가 커졌기 때문이다. 또한 정부는 연초부터 기업 밸류업 프로그램의 도입을 추진해 코리아 디스카운트 해소에 나섰다. 이렇듯 기대감이 커지자 외국인투자자들의 순매수가 이어졌고, 코스피는 7월 초 2890포인트를 넘어서기도 했다.

하지만, 하반기 들어 상황이 급변했다. 외국인들이 삼성전자를 비롯한 국내 일부 대기업 주식을 대량으로 매도하기 시작하면서 주가지수도 내리기 시작한 것이다. 특히 8월 초에는 일본 금리 인상과 함께 시작된 엔화 가치의 급상승과 엔캐리 트레이딩 청산으로 충격이 나타나며 코스피가 연 저점 수준으로 내려가기도 했다.

진짜 문제는 그 이후였다. 8월 급락 이후 상승 추세로의 전환에 성공한 주요국 카지노 게임와 달리 우리나라 카지노 게임는 일시적 반등 이후 다시 하락 추세를 이어간 것이다. 외국인들은코스피 시장에서 총 22조원 이상의 주식을 순매도 했고, 국내 투자자들 역시 매수에 소극적인 모습을 보이며 지수를 끌어내렸다. 결국 코스피는 연중 최저점 부근, 그리고 2400포인트 이하에서 지난해를 마무리했다. -9.6%로 시가총액은 163조원 줄었고, 글로벌 카지노 게임 중 최하위권 성적을 기록한 것이다. 코스피의 PBR은 0.84배까지 내린 상황인데, 이는 과거 금융위기 때 수준에 근접한 수치다.

악재 쏟아진 지난해 하반기 카지노 게임

이러한 하락 추세는 하반기 중 쏟아진 악재들 때문이었다. 일단 성장을 견인하던 수출 측면에서 둔화의 모습이 관찰되기 시작했다. 게다가 내수 회복 역시 기대에 미치지 못했다. 2년 가까이 지속된 내수 부진이 글로벌 통화 정책 완화와 함께 회복될 것이라는 기대는, 한국은행의 보수적 통화정책과 정부의 긴축적 재정정책 하에서 무산됐고, 내수 카지노 게임 부진은 상대적으로 내수 기업 비중이 높은 코스닥 시장 급락으로 이어졌다. 코스닥 지수의 연중 하락률은 코스피의 두 배가 넘는 22%에 달했다.

기업 밸류업 프로그램에 대한 기대도 수그러들었다. 일부 기업들이 주주환원 증대 방안을 발표했지만, 상법 개정에 대한 논란이 이어졌고, 기업들의 적극적인 참여 여부에 의구심이 들기 시작했다. 또한 논의의 핵심이 투명한 거버넌스와 일반 주주 보호에서 상속세 등 일부 기업 관련 세제 혜택 쪽으로 맞춰지면서 본질이 흐려지는 모습이 나타나기도 했다. 심지어 경영권을 가진 대주주들에 대한 각종 혜택이 마치 기업 가치 증대의 유일한 방법인 것처럼 과장되는 모습이 발견되기도 했다. 이러다 보니 카지노 게임의 기대는 서서히 사라지기 시작했다.

연말에는 외부적, 내부적 정치적 상황이 우리 경제와 카지노 게임를 억눌렀다. 일단 11월 미국 대선에서 트럼프 후보가 당선되며 미국 우선주의와 관세 폭탄 하에서 교역 중심의 우리나라 경제가 상대적으로 더 큰 피해를 볼 것이라는 우려가 커졌고, 핵심 기업들에 대한 압박이 심해질 것이라는 시각도 늘었다. 게다가 12월 들어서는 대통령의 비상계엄 선포 이후 탄핵소추 가결까지 이어지는 국내 정치 불안이 투자자들의 카지노 게임 외면으로 이어졌고, 원달러 환율은 1470원대로 급등했다. 급변하는 글로벌 정치 상황에 리더십 공백이 자연스럽게 한국 경제와 자본시장에 대한 불신으로 이어진 모습이다.

그렇다면, 2025년 우리 카지노 게임는 이러한 악재들을 뚫고 의미 있는 상승세로 전환할 수 있을까? 쉽지 않아 보인다. 그렇게 되기보다는, 설사 안정을 되찾더라도 2011년부터 2016년 사이에 진행됐던 ‘박스피’를 재현할 가능성이 더 커 보인다. 이 당시 우리 카지노 게임는 한자리 수대의 플러스와 마이너스 실적을 기록하며, 1800포인트~2200포인트를 중심으로 한 답답한 흐름을 보였다.

물론 수치적으로 보면 적어도 올해는 지난해에 비해 나은 실적을 보일 가능성이 있다. 지난 2010년 이후 15년간 코스피는 2024년을포함 총 5차례 마이너스 수익률을 기록했지만, 2년 연속 마이너스를 기록한 경우는 없었다. 떨어진 이듬해에는 어쨌든 올랐던 것이다. 앞서 지적한 낮은 밸류에이션과 떨어진 통화가치도 이 같은 전망에 힘을 실어 준다. 외국인 카지노 게임 입장에서 볼 때 우리나라 주식은 그 어느 때보다 저렴해진 상황이다.

하지만, 지금 상황은 싸다는 이유 만으로 외국인들이 돌아오기엔 녹록치 않아 보인다. 2010년대 중반만 해도 3%를 넘어섰던 잠재성장률은 하락을 거듭해 현재 2%대로 떨어져 있고, 카지노 게임 경제를 둘러싼 여러 위험을 감안할 때 이 마저도 다소 과대 추정되어 있을 가능성이 있다. 일본과 같은 저금리와 대규모 재정정책으로 내수를 부양하기에 원화는 상대적으로 취약한 통화이고, 내부적으로 가계 부채 문제가 심각하기 때문이다.

또한 카지노 게임 일부 산업의 경쟁력이 낮아지는 모습도 관찰된다. 카지노 게임는 여전히 주요 산업에서 높은 경쟁력을 갖는 기업을 다수 보유한 나라지만, 첨단 산업에서는 미국 기업이, 가격 경쟁력 측면에서는 중국 기업이 약진하며 우리 기업들을 압박하고 있는 상황이다. 지난해 반도체 산업은 이를 뚜렷하게 보여줬는데, 이 같은 현상이 반도체에 국한될 것이라는 보장은 어디에도 없다. 특히 미국의 자국우선주의와 중국의 국가 주도 산업 정책 하에서 우리는 내부 정치 갈등에 따른 리더십 공백기를 맞고 있다. 산업 경쟁력과 잠재성장률 모두에 부정적일 수 밖에 없다.

그런데 이 같은 상황은 2011년부터 2016년까지 이어진 6년의 ‘박스피’ 장세에서도 나타났던 현상이다. 당시에도 잠재성장률이 단기에 1%포인트 가까운 하락세를 보였고, 조선·중공업 등 주요 산업이 중국에 추격을 허용했다. 또한 정치적으로도 불안한 흐름이 이어졌다. 글로벌 금융위기 이후 미중 갈등이 심화되고, 국내적으로도 2016년에 급기야 대통령 탄핵으로 연결될 만큼 2012년 이후 정치적 갈등이 심했다. 특히 세월호 참사 이후 나타난 정부 불신과 의회 내 갈등은 집중력 있는 경제 정책의 걸림돌이 되었다. 지금 상황과 여러 면에서 유사한 현상이 나타났던 것이다.

올해 카지노 게임에서우려되는 점

그런데 그 당시보다 더 걱정되는 부분도 있다. 투자자들의 실망과 실질적 이탈이다. 외국인 투자자들은 둘째 치더라도, 국내 투자자들의 우리 카지노 게임 외면이 장기화되고 있기 때문이다. 지난해에만 우리나라 투자자들의 해외주식 잔고는 70% 이상 이상 늘었는데, 이는 기존 개인과 기관투자자들 이외에 신규 투자자들이 국내가 아닌 해외 주식 매수에 나섰음을 의미한다. 특히 카지노 게임에 남아 있는 투자자들 역시 장기 보유보다는 단기 매매가 우리 카지노 게임에 더 맞는 투자 방법이라는 생각을 하고 있다. 언제라도 떠날 준비를 하고 있는 셈이다. 코로나19를 계기로 2011년~2016년 당시보다 개인투자자의 수가 크게 늘었지만, 이들이 떠나면서 오히려 충격이 장기화될 가능성이 커진 것이다.

물론 위기는 기회라는 말대로, 지금의 어려움을 뚫고 우리 카지노 게임가 의미 있게 오를 기회는 남아 있다. 빠른 위기 극복 능력을 보였던 1998년 외환위기나 2008년 금융위기 등 오랜 과거를 거론할 필요도 없이, 바로 몇 년 전 2020년 코로나 사태 하에서 우리 카지노 게임는 주요국 중 가장 빠른 회복력을 보였고, 이러한 경험은 투자자들 마음 속에도 각인되어 있다. 어떤 계기가 마련되면 경제와 카지노 게임가 활력을 되찾고 투자자들이 다시 돌아오는 선순환 구도가 형성될 가능성도 남아 있다는 얘기다.

그렇지만▲리더십 공백이 길어지고 잠재성장률이 떨어지는 상황▲주요 기업들의 경쟁력이 약화되고 있는 상황▲글로벌 정치 지형마저 우리나라에 유리하지 않게 돌아가는 지금의 환경은, 2025년 중 이러한 선순환 구도가 형성되기 보다과거처럼 경제와 카지노 게임가 장기간 답답한 흐름에 갇혀 있을 가능성을 높이고 있다.

또한 상황이 이렇다면 주변 여건이 더 악화될 경우, 원화가치 및 카지노 게임 급락과 변동성 확대, 나아가 금융시장 전반의 위험이 높아질 가능성 역시 배제할 수 없다. 희망의 새해를 맞이해야 할 시기에 투자자들이 불안해 하고 있는 것은 바로 이 때문이다.

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