[최석원 이코노미스트]예상치 못했던 극단적 정치적 리스크가 우리 카지노 찰리 강타하고 있다. 비상 계엄 선포와 해제, 그리고 대통령 탄핵을 둘러싼 공방이 이어지면서 주식, 채권, 외환시장 투자자들은 높아진 불확실성으로 몸살을 앓고 있다.

아직까지는 한국은행의 무제한 유동성 공급에 대한 기대, 극단적 카지노 찰리 리스크는 결국 단기적 이슈일 가능성이 높다는 막연한 믿음 때문에 주가 하락 폭이나 환율 상승 폭이 극단적이지 않지만, 언제라도 가치 하락 폭이 커질 수 있는 상황에 놓여 있다.

그런데 단기적인 자본시장 불안보다 더 큰 문제가 있다. 장기적인 투자자 신뢰의 저하다. 특히 이번 사태 이후 카지노 찰리권의 갈등이 봉합되지 않고, 향후 카지노 찰리 일정의 확정에 많은 시간이 걸릴 가능성이 커지면, 한국 자산을 팔아 놓자는 심리뿐 아니라 다시 되돌아올 이유가 없다는 심리가 강해질 수 있다.

단기 투자자의 경우에는 변동성이 곧 기회이기 때문에 이 과정에서도 마켓 타이밍과 수혜주를 발견하고 사고 파는 데 집중하겠지만, 장기 투자자 입장에서는 극단적 카지노 찰리 리스크가 초래할 여러 부정적 파급 효과를 고려할 수밖에 없기 때문이다. 또한 이러한 경험은 이른바 ‘코리아 디스카운트’를 반영구화시킬 수 있다.

‘코리아 디스카운트’반영구화될 수도

신뢰를 저하시키는 파급 효과 중 가장 직관적인 것은 물론 단기적, 장기적 경제 성장의 둔화라 할 수 있다. 과거 비슷한 종류의 카지노 찰리 리스크가 불거졌던 2016년 4분기 이후 상황을 보면, 실질소비증가율은 2분기 연속 전년동기비 1% 대를 기록해 직전의 3%대를 크게 하회했고, 이 때문에 2016년 4분기 성장률이 그 당시로서는 상대적으로 낮은 2.8%를 기록한 바 있다.

게다가 당시에는 그나마 회복되고 있던 설비 및 건설투자 때문에 2017년 초 바로 성장률이 회복됐지만, 현재는 상황이 더 안 좋다. 내수 경기는 벌써 1년 이상 침체를 거듭하고 있는 상태이고, 올해 중 성장을 방어했던 수출 증가율이 둔화되기 시작했으며, 특히 트럼프 후보의 대통령 당선 이후 글로벌 교역 및 성장 둔화 압력이 더 강해졌기 때문이다.

현재 1%대 후반에 모아지고 있는 내년 실질성장률 전망치가 이번 사태로 더 하향되고, 이러한 성장 저하가 장기화될 카지노 찰리 높다는 얘기다. 단기, 장기적 성장률 전망치의 하락은 결국 우리 기업들 중 상당 수의 실적이 예상보다 부진해질 것임을 의미하므로, 우리 증시에 대한 투자자 신뢰도 떨어질 수 밖에 없다.

신뢰에 악영향을 미치는 요인 중 성장률 하락보다 더 큰 문제는 정치적, 정책적 불확실성 그 자체다. 정치적 리더십의 실종이 혼란을 야기할 가능성과 함께 그 동안 추진됐던 각종 경제, 카지노 찰리시장 관련 정책의 결정과 집행에 차질이 생기면, 투자자 이탈이 가속화될 것이란 얘기다.

도무지 예상하기 어려운 카지노 찰리 환경과 조변석개할 수 있는 정책적 불확실성 하에서, 당연히 안전자산 선호 현상은 강해지고 위험자산 투자는 해외로 집중될 수 밖에 없다. 심지어 극단적인 경우에는 국내 안전자산 역시 위험자산으로 평가하는 투자자들이 늘어나게 될 것이다.

이와 관련해 이미 해외 언론에서는 이번 우리나라의 카지노 찰리 이벤트에 대한 논평에서, 시장에서 이른바 ‘코리아 디스카운트’ 를 주장하던 투자자들이 결국 옳았다는 논평을 싣고 있다.

정치적 리스크가 이어지면서 현재 진행되고 있던 기업 밸류업 방안과 상법 개정 논의가 우선 순위에서 밀리며 수면 아래로 가라앉고, 기업 경영에 있어서도 거버넌스 합리화라는 과제가 우선 순위에서 밀릴 가능성이 높다고 보기 때문일 것이다. 외국인들이 이번 과정에서 밸류업 프로그램의 가장 큰 수혜 업종으로 꼽으며 매수했던 카지노 찰리주를 대거 매도한 것은 이러한 우려가 실제로 나타나고 있음을 시사한다.

성장률 하락과 카지노 찰리, 정책적 불확실성의 증가는 통화 가치의 하락으로 이어질 가능성이 높다. 정부와 한국은행의 적극적인 개입이 있는 상태에서도 현재 원달러환율은 1430원 대로 올라가 있는데, 앞으로 나타날 원화 자산으로부터의 자금 이탈은 환율 상승(원화 가치 하락) 추세를 강화할 가능성이 있고, 이는 다시 통화 가치 하락 전망을 이유로 한 자산 매도로 이어질 수 있다.

이 때문에 이미 일부 해외 IB는 내년 원달러환율이 1500원 수준까지 오를 수 있다고 경고한 상태다. 외환 보유고 규모와 꾸준하게 이어지고 있는 경상수지 흑자 기조를 감안할 때 아직 극단적인 상황을 염두에 둘 필요는 없어 보이지만, 악순환 고리가 형성될 경우 공격적인 투기 자금이 국내 카지노 찰리시장에 부정적 영향을 미칠 가능성은 높아질 것이다.

'투자자 신뢰 상실'이 가져올 부정적 영향

나아가 성장의 둔화와 자금 이탈, 통화가치 급락은 우리나라의 신용등급에도 부정적 영향을 미칠 가능성이 크다. 지금까지는 국제 신용평가기관들이 사태의 전개 과정을 관찰하고 있는 모습인데, 불확실성의 해소 과정에 시간이 지나치게 많이 소요되고, 리더십 부재로 인해 정책적 대응마저 부실한 상황이 지속되면 신용등급 저하 가능성은 높아질 것이다. 신용등급 저하는 자금 이탈 문제만이 아니라 우리나라 기업들의 글로벌 카지노 찰리 자금 조달 비용 상승 문제로도 이어진다.

투자자 신뢰가 약화되면 부동산 카지노 찰리 등 실물 자산도 타격을 받을 가능성이 있다. 일부 투기적 자금이 상대적으로 안정적인 부동산 카지노 찰리에 되돌아올 수 있다는 전망도 있지만 지나친 낙관론이라 판단된다. 그 보다는 오히려 심리적 위축에 따른 매수 부진이 부동산 카지노 찰리을 전체를 위축시킬 것으로 예상하는 것이 자연스럽다.

이미 가계 부채 부담이 높은 상태에서 이번 사태로 카지노 찰리기관의 자금 운용 역시 보수화될 가능성이 높기 때문이다. 카지노 찰리기관 입장에서 보면 2022년 이후 만기 연장 등을 통해 가까스로 지탱해 온 부동산 PF 관련 부실이 남아 있는 상태에서 정치적 리스크마저 커졌으니, 공격적인 부동산 관련 사업을 진행하고 대출을 늘리긴 어려운 일이다.

여기에 부동산 카지노 찰리 관련해서는 이번 사태 이후 등장할 새로운 정부가 어떤 정책 기조를 보일 것인지 여부도 문제다. 만약 각종 규제와 징벌적 세제 개편 등이 진행될 경우 부동산 카지노 찰리을 둘러싼 불확실성이 커질 것이기 때문이다. 과거에도 비슷한 상황 이후 유사한 정책이 진행되며 부동산 카지노 찰리의 변동성과 불확실성이 극도로 커진 바 있다.

물론 우리나라는 과거 여러 차례 위기를 슬기롭게 극복해 온 경험이 있다. 그렇기 때문에 긴 호흡으로 보면 경제와 카지노 찰리시장도 정상화될 것이라 믿는다.

하지만, 지금 우리 경제와 카지노 찰리시장은 분명 위기 상황이다. 경제, 주식, 채권, 외환, 부동산 어느 시장도 이러한 위기에서 자유롭지 않다. 특히 과거와 달리 국내 투자자들의 글로벌 투자가 자유로워지고, 정보 비대칭성이 사라지면서 추가적인 자금 이탈 가능성도 커진 상태다. 지금도 충격을 받고 있지만, 과거 경험보다 더 강하고 긴 충격이 나타날 수 있다는 얘기다.

그나마 지금 상황에서는 예측 가능하고 빠른 카지노 찰리, 정책적 결단과 실행만이 이미 발생한 불확실성을 줄이고 충격을 최소화하는 길이라 판단된다.

최석원 이코노미스트 [최석원 카지노 찰리]