[최석원 이코노미스트] 한국카지노 정팔이 많은 시장 전문가들의 예상과 달리 11월 금통위에서 기준금리를 인하했다. 2007~2008년 글로벌 금융위기 이후 두 달 연속 인하는 처음이었고, 이제 우리 기준금리는 3%다.

금통위 이전 채권 투자자들을 비롯한 시장 전문가들은 거의 80~90% 비율로 금리 동결을 전망했다. 대부분 전망에 실패한 셈인데, 이는 전문가들의 전망 능력 때문이기 보다 그 동안 금통위에서 보여준 위원들과 한국카지노 정팔 총재의 결정과 발언이 이번 금리 인하를 예측하기 어렵게 만들었기 때문으로 판단된다.

특히 한국카지노 정팔 총재는 그 동안 교육 시스템 개선까지 거론하며 부동산 시장과 가계 부채 문제, 즉 금융시장 안정을 강조해 왔기 때문에, 합리적인 중앙카지노 정팔 관찰자나 채권 투자자 입장에서는 2회 연속 금리 인하를 전망하기 어려운 상황이었다. 즉, 적어도 이번 ‘금통위 이변’은 우리 중앙카지노 정팔과 시장 참여자 간 소통이 실패한 결과로 볼 수 있다.

예상 벗어난 금리인하 왜?

한국카지노 정팔은 왜 예상을 벗어나 금리를 인하했을까? 당연히 가장 중요한 이유는 국내외 경제 상황에 대한 판단 변화다. 한국카지노 정팔은 이번에 올해와 내년 국내 성장률 전망치를 2.2%, 1.9%로 낮췄다. 작년 8월에 비해 각각 0.2%포인트, 0.3%포인트 내린 수치다. 특히 내년과 2026년 성장률은 2%에도 미치지 못할 것으로 전망을 바꿨는데, 2%로 추정된 잠재성장률에 못 미치는 성장이 2년 연속 이어질 것이란 얘기다.

성장에 대한 카지노 정팔치가 내려가면서, 자연스럽게 물가 카지노 정팔치도 내려갔다. 올해 전체적으로는 2%대 초반을 기록할 것으로 봤지만, 내년에는 헤드라인 물가와 핵심 물가상승률이 모두 2% 목표치를 하회할 것으로 카지노 정팔을 수정한 상황이다. 카지노 정팔이 맞게 된다면 2023년부터 4년 동안 3년간 잠재성장률을 하회하는 성장률을 기록하게 되는데, 이는 우리 경제의 수요 공급 측면에 강한 디스 인플레이션 압력이 작용하고 있음을 의미한다.

사실 민간 부문에서는 이미 몇 개월 전부터 카지노 정팔을 수정해 왔다. 그리고 대부분 글로벌 주요 IB는 내년 우리 성장률이 잠재성장률을 하회할 것으로 카지노 정팔치를 바꾼 상태다. 국내 카지노 정팔 기관 역시 마찬가지다. 이제 일부 기관을 제외하면 우리나라의 내년 성장률은 2%에 못 미치는 것으로 카지노 정팔 중이다.

특히 미국계 IB 골드만삭스는 최근 한국 성장률 전망치를 2.2%에서 1.8%로 내리고, 주식 투자 관련해서도 한국 주식에 대한 의견을 매수에서 중립으로 하향한 바 있다. 내수 회복 속도가 기대에 못 미쳤고, 그나마 성장을 이끌던 수출 증가세도 확연히 둔화되기 시작했기 때문이다. 즉, 한국카지노 정팔이 뒤늦게 인정했을 뿐이지 신호는 벌써부터 나타나고 있었던 것이다.

그렇다면 앞으로 우리나라 통화정책은 어떻게 진행될까? 결론적으로 내년 중 지속적인 금리 인하와 함께 연말 기준금리는 2% 내외로 내려가 있어야 한다. 현재 성장률 전망 하에서도 큰 폭의 기준금리 인하가 필요하지만, 앞으로도 성장률 전망치를 추가로 하향할 가능성이 상향할 가능성보다 더 높기 때문이다. 이러한 점은 한국카지노 정팔이 중립적인 수준보다 더 낮은 수준까지, 그것도 가급적이면 빠른 시간 내에 충분한 기준금리 인하에 나서야 함을 의미한다.

일단 미국 대선 이후 글로벌 경제의 불확실성이 커졌지만 국내에서는 기업들의 뾰족한 대응 방안이나 정부의 별다른 카지노 정팔적 지원 노력이 관찰되지 않고 있다. 또한 적어도 지금까지의 카지노 정팔 기조를 감안할 때 교역 부진 가능성을 상쇄할 만한 내수 부문의 활황을 기대하기도 어렵다. 여기에 최근 증시와 부동산 상황을 볼 때 플러스 자산효과를 기대하기도 어려운 상황이다. 오히려 외교적, 내부 정치적 갈등과 사회에 드리워지고 있는 경제 주체들의 심리적 위축이 더 심해지는 모습인데, 그 단적인 예가 국내 자금의 해외 투자 러시로 드러나고 있다.

일본의 장기침체와 닮은 꼴

게다가 더 큰 문제는 이러한 모습이 과거 1990년대부터 자산 버블 이후 잃어버린 20년으로 불리는 일본 경제의 장기 침체기와 여러 측면에서 닮아 있다는 점이다. 일본과 같은 극단적 주식·부동산 버블 형성 및 붕괴가 나타난 것은 아니지만, 붕괴 이후 나타난 심리적 위축, 마이너스 자산 효과, 해외 투자 증가, 나아가 카지노 정팔적 대응의 어려움 또는 실패 등에서 유사한 흐름을 읽을 수 있다는 얘기다.

특히 정부와 중앙카지노 정팔 모두 대규모 가계 부채 문제와 부동산 가격 상승에 대해 민감한 지금의 상황은 부동산 버블 붕괴 이후 버블의 재형성을 우려한 일본 정부 및 중앙카지노 정팔이 보수적 정책을 지속했던 90년대 중반의 상황을 되돌아보게 한다. 일본의 경우 이 같은 상황 하에서 결국 디플레이션 압력과 뒤늦은 정책 대응, 재정적자의 확대와 초저금리 장기화 및 유동성 함정이라는 문제가 연이어 불거진 바 있다. 이러한 점들은 우리나라에서도 정책 의사 결정의 오류나 지연이 나타날 경우 일본과 비슷한 형태의 장기 침체로 이어질 수 있음을 시사한다.

물론 부동산 금융이 전체 금융시장 및 GDP에서 차지하는 비중이 그 당시 일본에 비해 상대적으로 작고, 해당 시기 일본에서는 우리나라와 달리 개인보다 기업들의 부동산 투기가 광범위하게 나타나 부담이 더 컸다는 점, 우리나라의 경우 국내 부동산 시장과 연관성이 작은 수출의 GDP 비중이 높다는 점 등을 감안할 때 우리 정부와 중앙카지노 정팔이 일본에 요구됐던(그렇지만, 실제로는 그렇게 하지 않았던) 강력한 완화 정책까지 사용할 이유는 없을 것이다. 나아가 일본과 같은 장기 침체 가능성 역시 아직은 예단할 필요가 없다. 정부와 한국카지노 정팔 역시 이렇게 생각하고 있을 가능성이 크다.

하지만이러한 생각은 오히려 내수 부진과 디플레이션 압력을 과소 평가하거나, 부동산 시장에 대해 여론만을 의식하는 정책으로 이어질 수 있다. 그리고 이러한 잘못된 정책 대응이 반복되면 결국 장기간에 걸친 침체와 디플레이션 압력이 현실화될 수 있다. 경제 정책 만으로 모든 문제가 해결될 순 없지만, 정책마저 잘못되면 문제가 더 커질 것이란 얘기다. 그 어느때 보다 정확한 카지노 정팔과 민첩한 대응이 필요해진 상황이며, 통화당국 역시 이러한 책임으로부터 자유롭지 않다.

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